美国拉响经济衰退警报
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美国拉响经济衰退警报

2019-09-03 18:37 主页 来源:未知
美国拉响经济衰退警报


9月1日刊载题为《经济悲观主义的浪潮或将吞没一切》的文章称,但凡目之所及,几乎处处可见经济上的悲观情绪,其中尤以英国为甚。然而,阴霾并不局限于英国。英国的情况只是折射出更大范围的全球经济放缓。如果说衰退尚未在官方数据中显现出来,那么只消看看债券市场就知道了:在过去一年的大部分时间里,债券市场一直在高喊“做好准备”。
 
文章称,在德国,政府债券收益率已经转向负值区间。而在美国和英国,政府债券收益率再次下跌,接近创纪录的低点。收益率之所以会如此之低,是因为投资者认为,官方利率和通胀率将在未来很长一段时间内继续保持在极低水平。这种假设与经济增长将保持在健康水平的情形是不匹配的。由于担心衰退,所有人都把注意力放在所谓的“收益率曲线倒挂”上——即长期债券收益率低于短期债券收益率。它传递出的信息是,未来的利率将比现在更低。
 
但就在最近,一个同样令人关注的指标开始亮起红灯。这个指标涉及债券和股票二者的收益率之差。在战后的大部分时间里,股票的收益一直低于债券。
 
文章认为,从本质上说,股票风险更高,但它们能带来利润和股息,因此与利率固定的债券相比,股票防范通胀的效果更好。在英国市场上,二者的收益率之差发生逆转已经有一段时间了,但现在美国也出现了这种情况,甚至30年期美国国债的收益率也低于标准普尔500指数的股息收益率。这就太不正常了,使收益率之差回到了上世纪30年代的水平。我们都知道那个十年与什么有关。
 
胆大者认为这不是一个警告,而是一个股市买入的机会。股票的回报率高于债券?为什么不喜欢?遗憾的是,还可以从一个更令人沮丧的角度看待这个问题。如果经济衰退逐渐迫近,现有的股息支付方式可能是不可持续的。
 
文章称,联邦公开市场委员会前成员比尔·达德利近日在一篇文章中敦促美联储不要救援一直在贸易政策上作出糟糕决策的美国政府。
 
文章介绍,特朗普不断攻击美联储,注定会引发一个对自身独立性极为看重的机构的愤怒反应。但是,如果央行要保持独立,它们就不能打政治牌。抵御政客们几乎每天对国家经济造成的伤害,绝对是美联储以及英格兰银行的责任。美联储主席鲍威尔已经开始直接谈论特朗普的贸易政策所造成的损害。但鲍威尔也肩负着履行职责的义务。
 
同样,英格兰银行完全有权指出英国脱欧可能给经济造成的负面影响,但同样地,它也必须竭尽全力对抗这些负面影响。不这样做等同于一次大规模的政治干预,而且肯定会破坏其作为一个独立的货币管理机构存在的理由。