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美国盈利和经济衰退或将到来

2019-10-02 08:58 主页 来源:未知
美国盈利和经济衰退或将到来

根据标准普尔全球评级机构(S&P Global Ratings)提供的数据,全球企业利润的低增长预示着,随着杠杆的恶化,未来可能会出现盈利和经济衰退。

在周二发布的一份报告中,这家评级机构对全球2万多家中型非金融公司的公司债务、杠杆和盈利趋势进行了分析。

“在2019年中,企业杠杆正在恶化,非金融公司的债务增长速度快于盈利的增长速度。”标准普尔全球评级机构的信用分析师特里-陈(Terry Chan)说道。“非常低的全球企业利润增长(1%)预示着,企业盈利和经济衰退可能到来。”

报告显示,在2011年至2017年期间,债务和企业盈利同步上升,但这种趋势在今年上半年发生了变化,债务增长飙升,而盈利增长速度则开始下降。标准普尔全球评级机构在报告中发出警告称,疲弱的企业盈利增长可能会推高企业杠杆。最近,该机构的分析师已经将未来12个月时间里美国经济陷入衰退的风险预期上调到了30%至35%。

在标准普尔全球评级机构分析的公司中,85%未被该机构评级,但被其评级的投资组合通常都是规模较大的公司,而这些公司都显示出类似的趋势。虽然这些有评级的公司在2019年中的盈利增长状况预计将比去年有所改善,但预计这些大型公司的债务将会加速增长,其速度快于盈利增长的速度。与此同时,未被评级的公司的盈利增长速度则预计将会下降。

报告称,虽然债务增长预计将在2020年到2021年间呈现出放缓势头,但如果上述趋势继续下去,那么按债务与EBITDA(不计入利息、税项、折旧和摊销前的利润)之比衡量,那么杠杆就将上升。

“虽然低利率使得投机级公司的违约率保持在较低水平(2019年上半年为2.1%),但高债务水平和经济增长速度放缓则预示着,未来违约率将会飙升。”特里-陈补充道。

就未获标准普尔评级的公司而言,违约率可能更高。被分析的公司总共背负着30万亿美元的债务,在全球非金融公司债务总量中所占比例估计为40%左右。就这些样本公司而言,其平均债务盈利比率为4.7倍。

报告认为,这些中型企业比大型公司更有可能成为“煤矿中的金丝雀”。

从这些样本公司来看,亚太地区对全球企业盈利增长的负面影响最大,而欧洲和拉丁美洲地区的影响则大致为不正不负。

特里-陈指出,2019年上半年债务增长背后有两个可能的市场驱动原因。

“首先,在2018年第四季度中,美国非投资级公司债券市场部分关闭,借款人因此而被边缘化,随后重返市场。”他说道。

其次,美联储今年截至采取的举措让投资者和贷款人有理由预测,利率环境将“在较长时间里保持较低水平”,特里-陈表示。