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“股神”巴菲特是如何选股?
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“股神”巴菲特是如何选股?

2020-05-03 11:40 主页 来源:未知
“股神”巴菲特是如何选股?


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  截至4月11日,2020年以来巴菲特的伯克希尔哈撒韦公司在股票中已经损失465亿美元,相当于A股格力电器的市值。在美国经济难言乐观的情况下,“股神”是否会考虑投资A股市场?
 
  价值投资要懂会计学?
 
  年轻人想要投资应该怎么做?近日“股神”沃伦·巴菲特接受专访时为年轻的投资者们提出了两条建议,其表示投资者需要学习会计学知识,正确的投资态度比技术分析重要得多。
 
  巴菲特称,投资者必须了解会计,因为会计就像一门语言,如果不懂语言,就没法阅读。自己是通过自学学会的会计。同时巴菲特认为,投资者应该具有这样的态度,投资股票买入的是企业业务的一部分,而不是价格走势图,正确的投资态度比任何技术分析都重要得多。
 
  巴菲特持有可口可乐股票时间已经超过30年。巴菲特称,如果30年或40年的时间里,没有任何市场可以交易可口可乐,投资者可能会赚到很多钱,因为不会受到诱惑卖掉这只股票。
 
  巴菲特会买什么A股?
 
  作为价值投资的代表,若投资A股,巴菲特将会如何选择“正确”的公司?巴菲特曾提到:公司经营管理业绩的最佳衡量标准,是净资产收益率的高低,而不是每股收益的高低。他个人也用了60多年的投资战绩向我们证明用ROE来选好公司的重要性。
 
  两年前在2018年的伯克希尔哈撒韦股东大会上,巴菲特曾透露了其在中国市场的选股标准:只有净资产收益率不低于20%,而且能稳定增长的企业才能进入其研究范畴。
 
  ROE是净资产收益率,反映的是股东每投入一块钱能够带来多少钱利润。东方财富证券研究所分析认为,用该方法筛选出来的基本上都是典型大白马。即使不是,股价走势或者分红也不会差。连续多年ROE保持稳定,也代表公司经营的稳定性。
 
  东方财富Choice数据显示,A股约四千家公司中,近五年来ROE连续高于20%的公司个股仅有79只,其中包括美的集团、海康威视、海天味业、洋河股份、贵州茅台、恒瑞医药、格力电器等行业大白马。
 
  尽管连续五年ROE超过20%足以说明公司的经营稳定性,但考虑到估值,可能值得投资的企业范围还将缩小。东方财富Choice数据显示,这79只个股中有超过一半市净率超过5,而市净率低于3的个股包括格力电器、济川药业、西藏珠峰等。
 
 
  不过有分析认为,尽管按照ROE和估值可以粗略筛选出符合巴菲特选股要求的公司,但由于未考虑行业的周期属性和成长属性,所选公司也未必完全符合价值投资标准。
 
  曾投资这两家中国公司
 
  2002年至2003年间,巴菲特执掌的伯克希尔公司投资4.88亿美元购入中石油1.3%股份。而自2007年7月开始,巴菲特连续七次减持中石油H股,并在11月5日中石油登陆A股市场的前一个月将所持的23.4亿股中石油H股全部清空,收获40亿美元,获利近七倍。
 
  据巴菲特当时说:“我读了2002年4月和2003年的年报,我决定投资5亿美元于中石油。我没有见过管理层,也没有见过分析家的报告,但是非常通俗易懂,是很好的一个投资。”之后的抛售,据其称也是基于石油价格和公司盈利能力上涨空间不足的考虑。
 
  除了中石油外,还有一家中国车企也受到“股神”的青睐。2008年芒格向巴菲特推荐了中国汽车动力电池制造商比亚迪。2008年末,伯克希尔哈撒韦公司以2.3亿美元收购了比亚迪10%的股权。迄今为止,比亚迪仍是巴菲特唯一持有并重仓的中国公司。他旗下的伯克希尔哈撒韦至今仍持有比亚迪8.25%股份,是该公司第4大股东。
 
  被动投资会成为A股投资主流?
 
  如果这么多股票不知道如何选择,巴菲特还推荐过一个投资方法——买指数基金。
 
  数据显示,A股目前沪深两市将近4000家公司,美国三大交易所有将近9000家公司。过去10多年,美国纳斯达克指数涨了接近6倍,但跑赢指数的个股以及涨幅在3-6倍的,大约都只有10%。
 
  巴菲特也说过,主动基金经理跑不赢指数。并且在2005年提出十年赌约——以标准普尔500指数基金和任意收取高管理费的五只对冲基金的总体回报进行比较,以十年为期限,赌注50万美金,最后赢得毫无悬念。因此有分析指出,对于普通投资,买被动型指数是最好投资方式之一。
 
  东方财富证券研究所的分析认为,从国内市场来看,首选沪深300成分股,其次中证500和上证50。这几年国内被动型基金快速增长,国际上大的指数基金不断提高A股占比,吸引越来越多资金投资这类优质公司,所以虽然指数不涨,但个股不少翻好几倍的都有,基本上都是主流指数成分股,而且未来这个比例会越来越高。