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A股最后一家!“股改钉子户”有动作

2020-06-15 09:09 主页 来源:未知
A股最后一家!“股改钉子户”有动作


A股最后一家!“股改钉子户”有大动作
股权分置改革启动已经15年了,但仍有一家公司迟迟没有完成股改。这家公司就是S佳通。
 
S佳通股改近期或有重大进展。公司公告称,于6月12日接到控股股东佳通中国正式发函通知,其拟筹划与公司股权分置改革有关重大事项。这也预示着“股改钉子户”S佳通将再度启动股改。
 
A股最后一家!“股改钉子户”有大动作
 
迟到的股改最终能否成功,将成为A股的重要标志性事件。如果S佳通此次股改成功,那么起始于三一重工、结束于S佳通的A股股改将画上句号。
 
股改钉子户
 
S佳通主营业务为汽车轮胎的生产和销售,产品涵盖半钢子午线轮胎和全钢子午线轮胎,下属福建佳通为公司的生产基地。
 
与公司业务相比,“两市唯一没有进行股改的公司”或许是S佳通在资本市场更为知名的标签。
 
对于股改,许多老股民并不陌生。
 
较早之前,A股上市公司“股权分置”,被普遍认为是困扰市场发展的头号难题。由于历史原因,我国股市上有三分之二的股权不能流通。同股不同权、同股不同利等“股权分置”存在的弊端,严重影响着股市的发展。
 
业内人士表示,股权分置问题的产生,主要根源于早期对股份制和证券市场的功能定位的认识不统一,以及国有资产管理体制的改革还处在早期阶段,那时主要强调国有企业管理,国有资本运营的观念还没有完全建立。
 
这随之带来的结果就是,股权分置作为历史遗留问题影响了证券市场预期的稳定,使公司治理缺乏共同的利益基础,也不利于国有资产管理体制改革的深化,已经成为完善资本市场基础制度的一个重大障碍,需要积极稳妥地加以解决。
 
相关数据显示,截至2004年底,上市公司7149亿股的总股本中,非流通股份达4543亿股,占上市公司总股本的64%,这意味着占整个市场近三分之二的股份不能上市交易。此外,非流通股中又有74%是国有股份。
 
一直以来,股权分置问题饱受诟病。股权分置直接导致股市流通盘小,阻碍了资本市场的发展壮大。
 
为了消除非流通股和流通股的流通制度差异,中国证监会于2005年4月12日宣布,解决股权分置问题已具备启动试点条件,三一重工与其他三家企业(清华同方、紫江企业、金牛能源)被列为首批股权分置改革试点企业,成为中国股改的试验田。
 
之后,随着股改的推行,A股迎来了一轮轰轰烈烈的大牛市。各家股改企业也相继完成了股改工作,公司治理迎来新阶段。
 
而S佳通一直没有发布过股改方案,成为名副其实的“股改钉子户”。大股东与小股东之间的利益分歧始终缠绕其中,致使S佳通股改久拖未决。
 
A股最后一家!“股改钉子户”有大动作
 
图片来源:Wind
 
A股最后一家!“股改钉子户”有大动作
 
图片来源:Wind
 
从S佳通的股本结构看,总股本3.4亿股,其中流通股1.7亿股,占比50%;非流通股1.7亿股,占比同样为50%。截至今年一季度末,第一大股东S佳通中国持有S佳通1.51亿股,占公司总股本的44.43%。
 
2003年,S佳通濒临退市边缘之际,佳通中国通过股权收购成为S佳通控股股东。但自股改启动后,大股东方面一直未有明确的股改决心和动议。长期的股改无解,亦让S佳通曾招致中小股东的责难。
 
曾两次提出股改方案
 
S佳通股改事项一直到2016年见到苗头。
 
公司2016年拟推出的股改方案显示,以“捐赠资产+资本公积金转增”为组合,佳通中国向公司赠与价值6.87亿元的福建佳通10.2%股权,公司将以此形成的资本公积中的3.4亿股用于转增,其中流通股股东获得1.89亿股,相当于每10股获得11.11股。
 
但这一方案并没有被股东所接受,被股东称为“纯粹是高送转”。投票结果显示,股改方案在参加表决的A股流通股股东、非关联股东中获同意的比例分别仅为11.22%、10.97%,反对比例高达为87.56%、88.00%。
 
2017年,S佳通再推股改方案。与一年前的方案相比,佳通中国拟向上市公司赠送更多的资产,流通股股东每股收益增厚幅度也从20.03%升至57.14%。
 
具体来看,佳通中国拟向上市公司赠予福建佳通29.14%股权,用于代表全体非流通股股东向流通股股东支付股改对价。在此次交易中,福建佳通100%股权的评估值为66.99亿元,赠予资产福建佳通29.14%股权价值为19.52亿元。
 
S佳通将用该资产赠予形成的资本公积转增10.2亿股,按每10股转增30股的比例向公司全体股东进行转增。由于佳通中国在赠予资产过程中代替其他非流通股股东进行了垫付,因此后者需以资本公积转增形成的部分股份进行偿还。
 
因此,该方案最终概括为:流通股股东每10股实得转增股份30股;佳通中国每10股实得转增股份32.00543股;佳通中国以外的其他非流通股股东每10股实得转增股份13.99577股;由佳通中国代表全体非流通股股东向公司赠与福建佳通29.14%股权。
 
交易完成后,S佳通持有的福建佳通股权比例将由51%提升至80.14%。公司全体非流通股股东持有的公司非流通股份即获得在A股市场上市流通权。但这一方案最后还是被否。
 
在连续两次股改方案被否之后,S佳通的股改事宜就这样又一直拖了三年。
 
在黑龙江辖区上市公司2019年度投资者网上集体接待日活动中,S佳通相关负责人在回答投资者提问时曾表示,经过两次股改方案的推进,包括与各方、中介机构的沟通和接触,目前股改的困难在于双方对于股改预期的差距,能否找到双方都能认同的平衡点, 做到双赢。对于股改,公司和控股股东主观意愿上都是积极正面的,关键是尚未摸索到一个双方都能接受的方案。公司也希望可以和流通股东增强交流,等到了双方期望值相对接近的时候,股改可以往前走。

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