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中天建设赴港IPO:现金流承压

2020-06-29 11:20 主页 来源:未知
中天建设赴港IPO:现金流承压 

5月25日,来自湖南株洲的中天建设集团有限公司 (以下简称”中天建设“) 向港交所递交招股书,拟在香港主板挂牌上市。

公开资料显示,中天建设是湖南省一家拥有逾40年经营历史的总承包建筑集团。通过多年努力,业务已经拓展至湖南省、海南省、湖北省、广东省及福建省。截至2019年底,中天建设已有135个在建项目,提供的施工服务业务主要是民用建筑工程、市政工程、地基基础工程等。

负债高起 现金流承压

作为一家老牌建筑企业,近年来中天建设的经营业绩确实亮眼。招股书显示,2017-2019年,中天建设实现营业收入分别为12.8亿元、15.3亿元和18.2亿元,三年复合增长达19.4%;而中天建设是对应得年内利润及其他全面收益分别为1533.4万元、3570.8万元和5086万元,年均复合增速高达82.4%。

而在这光鲜亮丽的数据背后,中天建设的现金流状态并不是很好。据招股书显示,2017-2019年中天建设的贸易应收款项及应收票据 (总额)分别1.48亿元、2.79亿元及4.89亿元,分别占各期总资产的15.5%、20.0%及26.2%,占比逐年提高。

此外,2017年至2019年,中天建设的资产负债率分别为83.24%、86.38%以及90.37%,资产负债率三年内持续走高。同期,中天建设的总负债分别为7.94亿元、12.06亿元、16.86亿元,其中流动负债分别为7.93亿元、12.05亿元、16.85亿元。相较而言,于2019年年末,中天建设现金及现金等价物8058.5万元。

个人股东占总员工比超60%

据了解,2004年,中天建设由集体所有制企业改制为有限责任公司。基于此,中天建设的若干雇员(包括董事及高级管理层成员)及前雇员已成为其最终股东。截至报告期末,中天建设的背后自然人股东数量达228人,股权关系极为复杂。

招股书显示,2016年中天建设与中天控股旗下恒基资产管理合并,完成后,中天建设注册资本增至1.19亿元;同年,中天建设由有限责任公司改制为股份有限公司。完成后,中天建设由中天控股、中天惟精、中天惟一、中天共赢、10名公司董事或高级管理层及该等联系人、25名独立第三方个人分别持有74.97%、3.69%、3.64%、2.87%、7.02%、7.81%。

2019年7月,中天建设注册资本从6160万元减至500万元,杭萧材料通过增资5660万元,持有该公司91.88%股份。成为第一大股东,而中天建设原各股东持股分别下降至6.09%、0.3%、0.3%、0.23%、0.57%、0.63%。

2019年12月,杭萧材料收购中天建设约7.62%股权。股权转让完成后,中天建设约由杭萧材料持有99.5%、其他9名个人股东合计持有0.5%。

值得注意的是,中天建设股东数快赶上员工数。截止2019年末,中天建设雇员总数约为362人,中天建设个人股东人数在雇员总数中所占比例超60%