两市震荡下挫创指跌逾1%
维康药业IPO:销售费居高不下
张勇接棒马云一周年:市值飙升
一文读懂百胜中国二次上市
雅本化学虚构1亿收入遭罚40万

维康药业IPO:销售费居高不下

2020-09-10 14:44 主页 来源:未知
维康药业IPO:销售费居高不下 

8月5日,浙江维康药业股份有限公司(下称“维康药业”)披露首次公开发行股票并在创业板上市初步询价及推介公告,公司拟公开发行股票2011万股,占发行后公司总股本的25%。本次拟募集资金1.6亿元,主要投向“医药大健康产业园一期项目(中药饮片及中药提取、研发中心、仓储中心)”“营销网络中心建设项目”“补充营运资金项目”。
 
维康药业的主营业务为现代中药及西药的研发、生产和销售,主要产品包括银黄滴丸、益母草软胶囊、益母草分散片、骨刺胶囊等。
 
据招股书,维康药业是一家典型的家族控股公司,控股股东为刘忠良,其直接和间接持有维康药业82%的股份,其妹刘忠娇直接持有维康药业9.09%的股份,刘氏兄妹合计控制维康药业高达91%的股份。
 
 
来源:招股书
 
销售费用上升难改核心产品市占率下降
 
据招股书,2017-2019年,维康药业营业收入分别为4.07亿元、5.78亿元、6.42亿元,而同期销售费用分别1.42亿元、2.91亿元、2.92亿元,占当期营业收入比例分别为34.98%、50.32%、45.47%,销售费用占比连续处于高位。
 
 
来源:招股书
 
维康药业市场开拓费系销售费用的主要组成部分。2017-2019年,维康药业市场开拓费分别为0.79亿元、2.19亿元、2.15亿元,占销售费用的比例分别为55.21%、75.48%、73.58%。
 
 
来源:招股书
 
维康药业2018年市场开拓费较2017年增长幅度较大。维康药业表示,主要系受“两票制”政策逐步全面实施的影响,产品直接销售给配送经销商,配送经销商一般不承担市场推广职能,以往由经销商承担的市场推广职能转由该公司自行组织承担。
 
一般而言,销售费用的提升都会伴随着产品销量的相应上升,从而提高市场份额。然而,维康药业在销售费用连续增长且保持高位的情况上,对核心产品市场份额的提升却收效甚微。
 
维康药业的核心产品包括银黄滴丸和罗红霉素软胶囊。其中,银黄滴丸主治急慢性咽喉炎等疾病,而2018年维康药业在咽喉疾病中成药市场上的份额与2017年相比,仅增长了不到1个百分点。
 
 
来源:招股书
 
而维康药业另一产品罗红霉素软胶囊的市场份额甚至出现了下滑。2017年维康药业该产品市场份额为17.08%,2018年出现下滑,为15.80%。
 
 
来源:招股书
 
GPLP犀牛财经致电维康药业,为何其销售费用连续处高位,而核心产品市场份额却提升不明显。维康药业回复,公司的主导产品包括银黄滴丸、罗红霉素软胶囊、益母草分散片、益母草软胶囊、骨刺胶囊等的市场份额均已保持领先地位,且部分产品市场占有率超过50%。
 
多家供应商质量不合格遭监管调查
 
药品与食品一样,都有敏感的质量红线,是相关政府机构监管的重点。而维康药业的多家供应商因为产品质量问题遭监管机构调查。
 
 
来源:招股书
 
维康药业供应商亳州市华云中药饮片有限公司在2020年2月,接受亳州市市场监督管理局药品GMP飞行检查,被发现其严重违反《药品生产质量管理规范》,药品生产存在质量安全风险和隐患,并于3月由安徽省药监局依法缴销亳州华云的《药品生产许可证》。
 
 
来源:安徽省药品监督管理局
 
另外,据吉林省、江西省、山东省、上海市药品监督管理局2020年发布的《药品监督抽检信息公告》显示,亳州华云生产的白鲜皮(生产批号190101)、肉苁蓉(生产批号190701)、炒决明子(生产批号190103)等均不合格。2019年,亳州华云生产的炒酸枣仁、山药、山慈菇、前胡、龙骨、红花、骨碎补、菊花等中药饮片也因检验结果不符合规定而登上江苏、山东、浙江、湖南、河南、江西等地的药品监督管理局“黑榜”。
 
而维康药业另一家供应商安徽强正中药饮片有限公司也被监管调查。2020年7月,山东省药监局官网发布《药品质量抽检通告(2020年第4期)》,安徽强正生产的白花蛇舌草不符合规定,不合格项目为性状。而在2019年,安徽强正就因生产的法半夏、清半夏、春柴胡、白及、补骨脂(盐补骨脂)、蜜款冬花、山豆根、远志、海风藤、党参片、射干、粉葛、桔梗、乌药被检出不合格而被国家药监局等机构通报。