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华谊兄弟为何会陷入困境?

2019-06-01 19:16 主页 来源:未知

华谊兄弟为何会陷入困境?


最近,华谊兄弟被深交所质疑:账上只有26亿现金,如何应对高达36亿的负债?事实上,这个会计科目仅是“流动负债”的一部分,如果再算上其他流动负债,华谊兄弟在未来一年内到期的负债总额高达72.5亿元。

面对深交所的质疑,有专家认为,负债并不是要求在当年全部还掉,可以逐步还款,所以这72.5亿元还不至于让华谊兄弟倒闭。同时,在华谊兄弟的72.5亿元负债当中,有12亿是“预收款项”。所谓预收款,就是收到客户提前给的钱,只是现在还没有发货,这个问题不大。因为,这种负债实际上并不是欠人家多少钱。

扣除了这预收款项,华谊还剩下60亿的负债,华谊兄弟账上还有26亿现金,如果全部拿去还债,那也它的账上还有38亿的缺口。不过有流动负债,华谊兄弟也必然有流动资产。华谊兄弟的“应收账款和应收票据”有13亿左右,这些钱都是别人欠它的,算上应收款这部分的钱,华谊真正缺口还有25亿。

不过,剩下这25亿债务,华谊兄弟还起来就不太难了。华谊是投资收购的高手,之前投资掌趣科技,赚了几十亿,华谊兄弟现在还投资了北京魔镜未来科技公司、北京微影时代科技公司等,这些股权投资都是可以变现的。华谊兄弟账上的“可供出售的金融资产”有21亿元,即使打八折卖出,也有17亿元,那么华谊兄弟还剩8亿元的资金缺口。

这8亿缺口也不难解决,华谊兄弟之前把别墅这些资产都抵押了,去银行融资,或者现在故技重施,将一些长期股权(账面金额高达51亿元)质押融资。或者,王中军、王中磊兄弟还有价值十几亿的字画,可以卖掉或典当、抵押掉,然后再投入华谊。所以,华谊兄弟要偿还剩下的8亿缺口,也是不算太难的。虽然,负债高还不至于危及华谊兄弟的生存,但华谊兄弟是该总结一下教训了。

按照常理,华谊兄弟是一家电影公司,在正常的情况下不可能对外有这么高的负债。更让人不解的是,从去年下半年开始,华谊就进入了多事之秋,究竟谁把华谊拖入资不抵押的困境之中呢?

第一,华谊兄弟这些年并购了一些企业,在并购时出价太高,留下隐患。华谊兄弟曾花费了10亿元和8亿元收购了冯小刚的东阳拉美以及郑凯等人的东阳浩瀚,而这两家公司都是成立不久,根本不值这个价。华谊花巨额收入这两家公司为今天的危机埋下了伏笔。2018年,冯小刚业绩对赌失败还给了华谊补偿7000万。

第二,华谊这几年在影视方面不仅没有进步多少,而且还在退步,票房收入远远不及预期。从2015年起,明星IP概念玩不转之后,华谊兄弟除了《前任3》和《芳华》,就没有什么卖座的电影,冯小刚的《我不是潘金莲》等电影持续和王思聪互撕,也足见其陷入困境。此外,去年华谊等公司受范冰冰事件的影响,商誉减值严重,票房收入锐减。

第三,华谊兄弟把这些年的收入都投入重金做主题公园,其实就是电影房地产项目,这也拖累公司的业绩和利润,并且直接导致2018年全年业绩亏损,以及2019年一季度业绩亏损。华谊兄弟应该吸取教训,回归主业电影,就不会再有这样的流动性危机发生了。

华谊兄弟现在深陷流动性危机之中,这家公司前几年还是牛股。从2012年开始股价走牛,最高在2015年5月上涨幅度达到10倍左右,这也是那个时候的明星股。但是,如果华谊兄弟把所有精力都放在电影事业中,不会有这么多的债务,而是在这些年里大肆对外收购扩张,疯狂开发电影房地产项目,注意力分散之后,公司业绩自然下滑,债务急剧上升。深交所质疑华谊兄弟是给它敲响警钟。盲目扩张危害大,精耕主业是正途。