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禹洲地产获海通国际买入评级

2019-08-11 18:51 主页 来源:未知
禹洲地产获海通国际买入评级


  海通国际近日发布研究报告称,禹洲地产(hk.01628)于2019上半年财年积极增加土储,合理控制成本,坚持稳健发展,有望实现全年核心净利润目标,对禹洲给予买入投资评级,目标价为7.98 港元。
 
  据悉,上半年,禹洲实现合约销售金额284.74亿元,同比上升32.47%。长期以来,禹洲在践行“区域深耕,全国领先”的同时,始终坚持重视规模、平衡利润和负债,提倡三驾马车并举的发展战略,成效显著。
 
  盈利表现获机构高度认可
 
  禹洲地产(hk.01628)计划于8月底公布其2019财年上半年的盈利。海通国际估计,禹洲19财年上半年的核心净利润同比增长20%,至14亿元人民币左右。该行认为,禹洲有望实现全年核心净利润目标。同时,该行将于2019年8月28日与公司举办一次中期业绩后非交易路演。
 
  该行表示,禹洲于2019上半年财年积极地增加土储,上半年权益土地成本约为135亿元人民币,占同期合约销售额 280 亿元人民币的约 48%,符合公司稳健发展的既定策略。该行预计截止至 2019 年上半年底,禹洲的净负债率将保持在 80%以上(2018 年年末为 83%)。同时预计19财年上半年的毛利率(GPM)约为30%(2018 财年上半年为 32%)。该行对公司目标价为 7.98 港元,相对NAV的折扣率维持30%不变。
 
  此外,该行预估公司 2019 财年的市盈率为3.3x,股息率为11%(行业平均值分别为 5.7x 和 6.9%),发展空间及潜力巨大。值得一提的是,禹洲是7月少数控股股东收购公司股份的内房企业,涉资约370万港元。
 
  稳健运营利润与规模平衡发展
 
  上半年,禹洲实现合约销售金额284.74亿元,同比上升32.47%,其中6月合约销售达71.84亿元,同比增138%,此外,禹洲7月合约销售金额达人民币60.62亿元,同比上升101%。整体保持良好的增长水平。
 
  值得一提的是,丁祖昱评楼市此前发文表示,TOP3之外的标杆上市房企中,有近6成房企2019年至今累计业绩增速超20%。而禹洲1—7月累计业绩增速已经达到40.9%,远远超过行业平均水平。
 
  长期以来,禹洲坚持“区域深耕,全国领先”的发展战略,致力于精准拿地、不断开拓全国化布局。今年,禹洲通过精准的市场研判,在拿地窗口期以低溢价或零溢价在上海、青岛、开封等城市拿下多宗优质地块,使得所储地块均具备较大的价格优势和利润空间。
 
  此外,禹洲始终坚持重视规模、平衡利润和负债,提倡三驾马车并举的发展策略,在保证增长速度的同时,也保持高盈利、高派息、高财务稳定性的企业特色。上市十年以来,禹洲持续保持30%以上的毛利率及12%以上的净利润率,承诺并持续践行将不低于30%的核心净利润用来派息,持续为股东和其他投资者创造价值,同时具备高抗风险能力。
 
  未来,禹洲将持续储备优质地块、开发高质楼盘、坚持多元化发展、探索复合经营,不断进行产品、品质及服务升级,实现品牌价值长期增长及可持续的业绩表现。