实地走访:看家居市场的变化!
寻找家居行业公司的成长路径
智能家居好处:智能养老与健康管
来逛家居市场 看流行变化
昕诺飞家居照明业务营销创新

寻找家居行业公司的成长路径

2020-05-06 13:02 主页 来源:未知
寻找家居行业公司的成长路径



 
  报告摘要
 
  家具行业充分享受了地产红利和渗透率快速发展的几年,但是当地产红利戛然而止,家具行业也突然冷却,行业发展压力大的声音不绝于耳,流量碎片化导致建材城门可罗雀,集中度提升空间有限等等对家具行业的质疑声没有结束过。而这些质疑的背后都反应了家居行业当前所面临的成长难题。地产红利消逝的背后,家居行业更深层次的矛盾是渠道形态与客流量的分散,使得单品专卖店模式的短板持续暴露,行业亟需商业模式与效率的升级。本文从家居行业面临变革下的短期、长期矛盾两个维度来解读行业成长逻辑。一方面,在渠道的剧变下,行业是否具备结构性的增长机会?哪些细分领域不受渠道变化影响,又有哪些公司受益新渠道的流量?渠道变革下,家居行业短期的成长机会在哪儿?
 
  我们承认家居行业存在很多问题,但是延续新渠道、原有的商业模式,结构性的成长机会仍然存在,品类之间的独立逻辑在此体现。长期维度,如何理解家居行业面临的困境?回到商业模式本身,怎么理解家居行业的属性,在此属性的背后,收入端的成长和成本端的优化难点在于哪些方面?长期维度,家居行业又是典型的“大行业、小公司”,我们相信只要商业模式形成护城河,一定可以诞生千亿市值的公司。为此,我们借鉴了美国家居行业发展经验以及两个龙头公司劳氏、家得宝的成长历程,寻找龙头公司打造的护城河形态。
 
  借鉴美国牛股发展过程,结合国内家居产业发展的特点,我们认为未来十年,中国家居产业将进入产业发展的第二阶段,即走向效率提升。商业模式也将围绕零售产品型、家装服务型两条路径升级,最终在中国广阔的内需市场支撑下,有望走出千亿市值的平台型公司。我们看好积极进行商业模式调整、效率提升的公司,包括顾家家居、欧派家居及尚品宅配,关注欧普照明、索菲亚。我们看好家居行业成长性,给予“增持”评级。
 
  风险分析:盈利波动,组织架构波动,收入增长不及预期。