美联储又降息,中国会跟随吗?
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美联储又降息,中国会跟随吗?

2019-09-23 14:17 主页 来源:未知
美联储又降息,中国会跟随吗?

9月19日凌晨,美联储决定降息25个基点,这是美联储在两个月内的第二次降息,也是2019年内的第二次降息。作为全球第一大经济体,美联储的一举一动都会吸引全球关注的目光。这与美国的经济形势,美联储的利率政策密切相关。

在美联储宣布降息25个基点后,美国股市立即作出了反应。美国三大股指在此前下跌的基础上,跌幅出现进一步扩大的态势,但美联储主席鲍威尔在随后的新闻发布会上表示,如果经济出现下行风险,有可能需要更多降息,且扩大资产负债表规模的时间可能比预期的更早,向市场传递出宽松信号。

根据美联储主席的表态,美联储年内再次降息的可能性已经不大,但步入2020年后,或重启新一轮降息。这需要根据美国经济运行情况等多方面的因素作出决定。实际上,对于此次降息,虽然美联储最终决定降息25个基点,但在美联储内部,对于是否降息,以及多大的幅度,其实还是存在分歧的。基于此,对于2020年美联储再次降息,或存在更大的不确定性。当然,如果美国经济下行,那么降息又将是板上钉钉的事情。

美联储又降息,中国会跟随吗?全球宽松或来临?

 

中国会跟随降息吗?

欧洲央行已经如期降息,市场将转而关注下周美联储即将召开的9月份议息会议。市场普遍预计,美联储将在下周的议息会议上降息25个基点。

最近,特朗普一直在呼吁美联储将利率降至负值。

9月11日,特朗普发表的两篇推特称,负利率将为政府的债务节省利息成本。

分析认为,美联储将降息25个基点的决定不太可能让特朗普满意。

中国会跟随降息吗?

在9月6日央行宣布降准之后,下一步央行是否将宣布降息是目前市场关注的焦点,从目前各大机构的观点来看,市场对央行是否降息存在分歧。

有分析认为,目前央行的降息“路线图”已经逐渐隐现,在收紧房地产融资政策,改革LPR形成机制,以及降准后,央行降息时间点或将临近。

恒大研究院的任泽平最近也呼吁,拿掉猪以后都是通缩,该降息了!他分析,目前经济下行压力加大,核心CPI下行、PPI连续两个月为负,实际利率上升,所以该降息了。

有专家分析,若美联储9月降息,我国央行大概率将同步调降公开市场利率,预计将调降MLF利率10-15个基点,而对于一年期LPR利率较目前水平下降15—20个基点,以进一步帮助降低实体经济的利率。

不过,也有分析指出,从央行公开市场操作来看,降息可能性显著下降。

值得注意的是,降息历来被认为是牛市催化剂。2014年11月开始,央行连续几次降息,引爆了2014年年底股票市场的行情,后面也引发了2016-2017年的楼市大涨。

对中国影响不大

这一次,中国并没有出现跟随的迹象。从今日早间的公开市场操作看,中国央行保持了逆回购利率不变。

中国人民银行9月19日公告称,为对冲税期高峰、政府债券发行缴款、地方国库现金管理到期等因素的影响,维护季末流动性平稳,2019年9月19日以利率招标方式开展了1700亿元逆回购操作,其中1200亿元7天期逆回购中标利率仍为2.55%,500亿元14天期利率也持稳在2.70%。

其实当前中国货币政策面临的最大约束不在外部,而是国内的通胀和如何做到避免刺激房地产的前提下,降低实体经济的融资成本。前期市场对于9月中国通过MLF利率下调预期较高,但当日预期并没有兑现,我们认为,可能主要有两方面的考虑:第一、受猪肉价格快速上涨影响,国内CPI已经连续两个月处于2.8%的高位,对货币政策进一步宽松形成了制约;第二、前期 “全面降准+定向降准”落地,向市场投放约9000亿元的流动性,而此次没有按照市场预期的降息,避免了市场产生“大水漫灌”的预期。

美联储公布降息消息后,美元对主要货币汇率有所上涨,但是国际金融专家赵庆明认为,持续上涨的可能性不大,主要是因为利率仅是影响汇率若干因素中的一个,汇率变动主要受基本面、资本流动等因素的影响,不会因为这次降息改变既有的汇率走势。单纯看美联储这次降息,对人民币汇率的影响也不大。至于我们会不会跟随降息,目前观察,可能性不大。但我主张降息,因为很明显我们看到我国经济下行压力加大,企业投资,尤其是民间投资增速明显放缓。

中国央行可以在未来的一段时间之内按部就班地对货币政策进行缓步且有节奏的调整,让商业银行真正对企业“让利”,是改善货币政策传导效率的关键。对于人民币来说,保持定力也将会是主题,尽管汇率看似波动,但人民币汇率却显得波动有序,同时美元汇率似乎并没有明显的方向性,那么人民币汇率也很难出现超出预期的波动。对于人民币来说,内部环境可能更加重要,经济成长有所放缓,但下行风险有限,同时经常项目顺差也在上升,与去年的占GDP0.4%的经常项目盈余相比,今年上半年经常项目顺差占GDP的比重已经上升至1.4%,这样的一个相对较大的改善,也意味着人民币有稳定的底气。换个角度来说,在过去的一个月中,尽管人民币汇率显得风声鹤唳,但事实上波动的幅度不到2%,有管理的汇率波动,仍将是人民币汇率的主题。

美联储降息与国内资产价格

1、汇率:美联储降息确实有可能引起人民币汇率的波动,现在人民币还处于高估状态,中国广义货币差不多是美国的两倍,如果要趋于向平衡,要么是人民币一次性贬值,要么是美联储大规模放水,现在美联储降息有助于人民币稳定。但考虑到接下来中国央行大概率会降准降息,其实也差不多会对冲了降息的影响。因此,未来一年的人民币汇率,关注点主要还是中美博弈这块,如果降温可能会升值,反之,可能会贬值。

2、资产价格:美联储降息对A股最大的好处可能是坚定A股降息的底气,比如两融费率这块。同时还可能扩大两融标的以及引导长期资金入市,比如外资、银行理财资金、储蓄存款等。

而楼市可能是另外一个极端,为了配合接下来可能的降准降息,监管当局可能先堵住楼市这条水路,限购、限贷、限售以及限制开发贷,甚至还有可能对部分城市定向加息。

总之,就像我之前说的,未来的市场是楼市降杠杆,股市加杠杆的过程,楼市的增量资金会越来越少,股市的资金会越来越多,越来越便宜,最终房价上涨的速度变慢,人们的股权意识越来越强,买房是保守性投资,买股是一种进攻性投资,低风险低收益,高风险高收益,如果你买房,可能会保本,但不要想着发财,如果你买股可能一夜暴富,但可能失去本金。

在全球大放水的背景下,我们的1年期LPR也降了,但因为楼市调控,房贷利率被单独管理,短期内是难以传导到楼市的。所以指望降息来拯救楼市"金九银十"的基本凉凉。