负利率政策对全球经济产生了重大
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负利率政策对全球经济产生了重大影响

2019-11-02 14:28 主页 来源:未知
负利率政策对全球经济产生了重大影响

11月2日消息,2019中国财富管理50人论坛年会11月2日在京举行。国务院参事、财政部原副部长朱光耀出席并发表主题演讲。朱光耀表示,在全球经济下行加大,特别是全球贸易只有1%的增长情况下,而且负利率政策对全球经济确实产生了重大的影响。

朱光耀表示,看全球的货币政策,负利率成为了趋势。现在全球以负利率计价的债券,特别是政府债券,超过了17万亿美金。这对全球金融市场的稳定是非常大的威胁。主要发达经济体,美国、欧洲和日本的货币政策,对这种走势起着非常大的影响。

2008年全球金融危机在美国爆发以后,美国连续下调美联储的利率水平。在美联储的利率水平下调到0以后,实行了三轮的量化宽松的货币政策。美国联邦储备银行,把利率已经降为0了,在这种情况下,大量地印刷美钞,购买美国政府债券和有抵押的企业债券。这种量化宽松的货币政策,它直至实施到2014年底,美国才完成了量化宽松的货币政策的退出。在完成量化宽松货币政策退出以后,又用了一年的时间来实现利率的正常化。2015年的12月,才在金融危机以后第一次提高利率水平。到了2016年,又是12个月过去以后,第二次提息。2017年3月、6月、12月,提了三次。2018年提了四次。原本计划在2019年要提三次,到2020年再提一次,提到2.5%以后,应该是提高到3.25%至3.5%的水平,使得美国联邦储备银行的利率水平,具有一个防范未来金融危机冲击的抵御能力。

但是,特朗普对美联储货币政策进行了激烈的抨击。这是违反美国政治传统、美联储独立性的。特朗普要求美联储至少要降低200个基点,而且明确说美联储提息过快,而降息的速度过慢。从2019年8月31日,第一次开始降息,9月18日第二次降息,到了10月30日第三次调降,降到1.5到1.75的水平,但是特朗普是远远不满意。

美联储方面,鲍威尔主席讲了,这个水平是适合美国经济现在的状态,所以美联储和总统在关于利率方面的争执在继续,但是下一步怎么走是我们要密切关注,因为美联储的利率政策不仅影响到美国,而且影响到了世界。

降息的同时牵扯到了一个资产负债表的缩表计划和变化。美联储要同步的调降资产负债表,因为美联储的资产负债表从2008年的经济危机爆发以后有3万亿美元的膨胀,所以从2017年10月,美联储就逐步开始逐步的缩减美国的资产负债表,通过卖出持的国债和企业债券,提高利息和缩减美联储的负债表,肯定是紧缩的货币政策。2019年本来还要计划缩表4300亿,但是在特殊的条件攻击之下,美联储10月15日开始就每月购买国债600亿美元,而且至少持续在2020年第二季度,至少要9个月,每个月600亿,至少要5400亿的扩张,要使美国的联储资产负债表要回到4.5万亿左右。此外,欧央行最近的会议也再次确认欧央行负0.5的利率,从11月1日起每月要购买200亿欧元的债券,这一行动要持续到欧央行提高利率为止,除非欧央行决定利率开始上调,日本央行保持了负0.1不变。

在全球经济下行加大,特别是全球贸易只有1%的增长情况下,而且负利率政策对全球经济确实产生了重大的影响。在这种重大影响之下,中国保持稳中求进的工作总基调,坚持6个稳,使得中国经济平稳健康发展特别重要。