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疫情干扰经济复苏 或有政策对冲

2020-02-04 15:26 主页 来源:未知
疫情干扰经济复苏 或有政策对冲

  新型冠状病毒(2019n-cov)引发的肺炎疫情来的突然,给庚子年的开端笼上一层阴影。受此影响,鼠年第一个交易日,A股经历了大幅调整,两市3000多只个股开盘跌停。不过与之相对应的是外资在今天大举买入,北上资金周一净流入超过100亿元人民币。这一跌一增背后,又隐含了什么样的信息呢?
 
  汇丰晋信分析认为:
 
疫情或迎拐点
 
  2月以来,新增病例有望迎来第一轮向下的拐点。
 
  首先,非湖北地区新增病例的拐点已经基本确认。按照病毒传播规律,年前从湖北返乡人员基本已过潜伏期,继续大规模新发病例的可能性不高。而年后各地管控措施严格,有助于防止疫情的扩散。因此接下来几天我们有可能看到非湖北地区新增病例明显下降。
 
  其次,随着湖北火神山和雷神山医院相继投入使用,武汉确诊病例的增长也有望逐渐趋于稳定,甚至同样迎来向下拐点。
 
疫情干扰经济复苏 或有政策对冲
 
  疫情对经济的负面影响会在1季度集中体现。由于本次疫情扩散时间与春节假期高度重合,而春节期间是交运、旅游、餐饮、娱乐消费的旺季,因此对第三产业冲击较大。同时,推迟开工导致的工作时长的变短也会直接使得一季度的增加值显著弱于历史同期数据,但对于科技板块的直接影响可能会弱于消费板块。
 
  动态来看,我们期待在接下来一段时间内看到政策对冲。我们已经看到央行通过数量和价格工具来保证市场有充足的流动性,同时也为实体经济进一步减轻压力。而后续我们或许可以期待对于受疫情冲击明显的行业定向降低成本,甚至可以进一步降费减税的政策支持,以及出台适当扩大总需求的政策。
 
看好中国经济 布局长期机会
 
  市场前期对于疫情的快速发展准备不充分,短期恐慌情绪带动的下跌可能较难避免。但从历史上历次疫情前后的表现来看,疫情对市场只有短期扰动,基本无碍于市场长期表现。
 
  我们在年度策略报告中强调,2019年市场完成了估值修复之后,2020年的市场驱动力主要来自于盈利增长,对应的预期收益率目标会低于2019年。在资产荒的大环境下,权益资产依然是较好的配置选择。
 
  疫情的发展是动态的,但疫情一定会过去和得到控制,即使是做最坏的准备,预计到夏天也将出现转机。短期角度,我们认为新型冠状病毒引发的肺炎疫情会影响市场情绪和节奏,但不改变中期市场向好的方向,恐慌的下跌甚至可能会提供较好的中长期布局机会。事实上我们也可以看到,周一北上资金大举净流入A股市场182亿元人民币,创下沪深股通开通以来第二高单日净流入金额。这或许表明外资已经看到了恐慌背后的投资机会。
 
  目前A股和港股的估值在回调后更具吸引力,我们对市场中期走势不必悲观。我们坚定看好中国经济的长期成长和转型升级,市场短期的回调,或许能让我们有更好的机会去分享中国经济转型升级以及优质公司不断成长的红利。