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对经济的负向冲击显性化窗口来临

2020-02-24 15:09 主页 来源:未知
对经济的负向冲击显性化窗口来临

        ■本周,上证综指、深圳成指、有色板块涨幅分别为4.2%、6.5%、3.4%,本周国内企业复工率明显回升,货币政策再宽松。核心变化主要有四点:一是国内企业逐步复工,经济活力有序恢复。据产业反馈,国内大部分地区如山东、江苏、上海等地规模以上工业企业复工率已超过50%,并有加速迹象。二是政策支持再加码,降低企业生产成本。本周发改委印发通知,明确自2月1日至6月30日,降低除高耗能行业用户外的其他企业用户用电价格5%,预计可降低企业用电、用气成本630亿元以上。三是国内货币政策再度宽松。第一,央行周内开展2000亿的中期借贷便利操作,中标利率下调10个基点至3.15%;同时进行1000亿的7天期逆回购操作,总共净投放3000亿;第二,央行将1年期LPR下调10个基点至4.05%,将5年期以上LPR调降5个基点至4.75%。四是至2月22日,国内湖北省外新增确诊病例继续呈波动下降趋势。
 
  ■本周,基本金属涨跌互现。本周Lme锡、铜、铝、铅、锌涨幅依次为0.71%、-0.08%、-0.41%、-1.34%、-1.82%。本周铜精矿冶炼加工费继续上行。据SMM,本周现货TC报70.95美元/吨,环比上升4.95美元/吨,春节后连续第三周快速上升。铅锌冶炼企业硫酸胀库问题加剧,开工率有所下降。缅甸锡矿进口仍处受阻状态。据smm,目前缅甸锡矿可正常报关,但因运输及人员复工问题,锡矿进口仍然受阻。
 
  ■本周,黄金价格创7年新高,继续看好贵金属配置价值。本周,Comex金银涨幅分别为3.9%、4.49%,Shfe金银涨跌幅分别为4.5%、5.2%。一是海外新冠疫情加剧。日韩等国确诊病例爆发性增长,美国及欧洲也出现确诊病例,市场避险情绪加强;二是市场对美联储继续降息的预期增加。美国2月Markit服务业PMI初值49.4,跌至2013年以来最低水平,结合1月FOMC货币会议纪要,美联储对未来通胀力度的判断边际趋弱,并对新型冠状病毒可能引发的全球不确定性表示担心。截至2月21日,美国10年期实际利率-0.11%,考虑到新冠病毒对全球经济的冲击才初露端倪,未来1-2月全球宏观经济数据或有下行风险,市场对美联储继续降息的预期加强,短期继续看好贵金属配置价值,长期来看随着经济增速下行和货币超发,黄金长期配置价值日益凸显。
 
  ■下周重要经济数据及会议展望。2月24日:欧央行行长拉加德发表讲话。2月25日:2020年FOMC票委、克里夫兰联储主席梅斯特发表讲话。2月26日:2020年FOMC票委、美联储副主席克拉里达发表讲话。2月27日:美国公布2019Q4GDP。2月28日:美国公布1月PCE。
 
  ■配置建议:当前全球宏观经济正朝景气方向运行,此次疫情难掩经济复苏大势,疫情过后国内经济有望显著反弹。鉴于目前全球央行货币宽松大势所趋,中美贸易协议阶段性达成,国内外逆周期宽松政策力度进一步加强,随着疫情结束后的补库来临,国内经济有望显著反弹。继续看好供应面收缩强度足够,需求有边际好转的品种,如铜、铝、锡。短期贵金属配置价值提升。
 
  ■建议关注铜、铝、贵金属以及与新能源车、5G大潮相关的新材料标的等。铜:紫金矿业、洛阳钼业、西部矿业、中色股份、云南铜业、江西铜业;铝:云铝股份、神火股份;新材料:博威合金、亚太科技、四通新材等;贵金属:赤峰黄金、山东黄金、紫金矿业、中金黄金等。
 
  ■风险提示:1)全球逆周期宽松政策低于预期;2)全球经济回暖低于预期;3)基本金属供应超预期。4)疫情持续时间超预期。
 
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  1. 一周行情回顾
 
  本周,上证综指、深圳成指、有色板块涨幅分别为4.2%、6.5%、3.4%,本周国内企业复工率明显回升,货币政策再宽松。核心变化主要有四点:一是国内企业逐步复工,经济活力有序恢复。据产业反馈,国内大部分地区如山东、江苏、上海等地规模以上工业企业复工率已超过50%,并有加速迹象。二是政策支持再加码,降低企业生产成本。本周发改委印发通知,明确自2月1日至6月30日,降低除高耗能行业用户外的其他企业用户用电价格5%,预计可降低企业用电、用气成本630亿元以上。三是国内货币政策再度宽松。第一,央行周内开展2000亿的中期借贷便利操作,中标利率下调10个基点至3.15%;同时进行1000亿的7天期逆回购操作,总共净投放3000亿;第二,央行将1年期LPR下调10个基点至4.05%,将5年期以上LPR调降5个基点至4.75%。四是至2月22日,国内湖北省外新增确诊病例继续呈波动下降趋势。
 
  配置建议:当前全球宏观经济正朝景气方向运行,此次疫情难掩经济复苏大势,疫情过后国内经济有望显著反弹。鉴于目前全球央行货币宽松大势所趋,中美贸易协议阶段性达成,国内外逆周期宽松政策力度进一步加强,随着疫情结束后的补库来临,国内经济有望显著反弹。继续看好供应面收缩强度足够,需求有边际好转的品种,如铜、铝、锡。短期贵金属配置价值提升。建议关注铜、铝、贵金属以及与新能源车、5G大潮相关的新材料标的等。铜:紫金矿业、洛阳钼业、西部矿业、中色股份、云南铜业、江西铜业;铝:云铝股份、神火股份;新材料:博威合金、亚太科技、四通新材等;贵金属:赤峰黄金、山东黄金、紫金矿业、中金黄金等。