昨晚,完美日记递交IPO申请
中国股市“主板+”格局日渐明朗
卤味江湖:周黑鸭的瓶颈与反扑
美科技股一夜蒸发2万亿
微观经济之生产与消费的关系

中国股市“主板+”格局日渐明朗!

2020-10-31 11:43 主页 来源:未知
中国股市“主板+”格局日渐明朗! 

中国资本市场正在经历一次大变革。

在第二届外滩金融峰会上,马云以一个外行人的身份给当下金融监管提了好多意见,其中一项就是不能用管理火车站的办法来管机场,不能用昨天的办法来管未来。

见多识广的监管层早已变得“耳顺”,甚至希望能多几个马云跳出来,从“人力资源”上驱动中国股市发展。

其实从效率上来看,中国股市的监管已经非常及时。从早年的机械作业,到现在连夜发问询函、周末发布监管公告,效率早已不可容日而与。

监管日新月异,中国股市也越来越壮大。截至10月28日,沪深交易所股票总市值74万亿元。

纵观中国股市近年发展,容量越来越大,发挥得功能也越来越强,相互作用力下,中国股市发展也越来越成熟、机制越来越开放。

这里面离不开监管层交易所的持续创新和努力。继2019年在上交所设立科创板后、对科创板、创业板实施注册制后,深交所或再迎重磅改革。

A股基础制度改革再下一城,深市主板拟与中小板合并

10月27日,市场面传出重磅消息,监管层有意合并深交所主板与中小板。

直接原因是深交所主板和中小板的上市和监管要求基本一致,没有区分的必要性。主板和中小板合并后,不再拘泥于企业大小进行区分,只要符合上市标准,都在主板上市。

一旦两板合并成功,中国股市将会形成深交“主板+创业板”、上交所“主板+科创板”的发展格局,A股交易所布局上将更加平衡、协调。

长期以来,中国实施多层次的资本市场,深交所下设主板、中小板、创业板三个板块。其中深市主板于1990年在深圳证券交易所试营业,经历中国股市拓荒、求索和发展的漫长时期。

中小板是深交所为鼓励自主创新专门设置的中小型公司聚集板块,截至2020年,中小板迎来第十五个生日,已逐步成为中小企业发展重要引擎和细分行业龙头聚集地。

中小板实质上属于主板市场的一部分,股票代码以002开头,主板代码以000开头,除了其是小流通盘外,上市规则与主板并无差异化。

两个层次并行的板块各有使命和责任。

深市主板持续做优做强。其上市企业大多集中在传统产业。近年来,通过并购重组、整体上市等方式,实现存量做优做强。

中小企业板独具特色,较好体现了我国深度参与国际分工、产业链拉长、分工更细的成果,成为我国资本市场特色重要组成。

此次关于两家合并风声不是无迹可寻。

早在2019年,深交所修订上市指引就采取“合二为一”,修订版本同时适用于主板、中小板上市公司。相似的还有《深圳证券交易所上市公司信息披露指引第3号——重大资产重组》。

此外,自中小板成立后,深市主板已鲜有新股发行,中小板很大意义上替代了主板的角色,坐享中国高速发展的十年,企业迅猛发展上市的红利。

深市主板以近乎停摆换来中小板的茁壮成长,如今随着上交所“主板+科创板”格局已定,中小板也如同小河汇入大海,到了投入主板怀抱的时刻。

这既符合中国股市发展趋势,也有利于市场机制和监管政策制定。

积极合并同类项,中小板终究要融入主板汪洋大海

深交所主板是被政策搁浅的一块自留地。

早在2000年监管就有有意撮合深交所主板与上交所主板合并,在深圳另行设立创业板。可惜计划没有变化快。美国遭遇纳斯达克股灾,科网股泡沫破灭,让监管层不得不重新评估科创板计划。

此后深市主板IPO一直被搁浅,2001年后也仅象征性的发行了京东方、吉电股份、TCL科技、潍柴动力、美的集团、申万宏源、招商蛇口、招商公路8只新股。

截至2020年10月28日,深市主板上市公司469家,意味着有461家是在2001年之前上市的企业。

与此同时,创业板的试验田中小板在2004年设立,实施了比创业板较高的上市门槛来防范风险,介于主板与创业板的一个中间形态。

相较于主板的冷冷清清,2004年推出的中小板则门庭若市。

2004年6月25日,深市中小板迎来首批上市企业,彼时大族激光、新和成、伟星股份等8家企业集体鸣锣。

中小板的推出,深市主板的融资功能明显减弱。多如过江之鲫的上市企业与深市主板擦肩而过,不可谓不是一种明媚的忧伤。

但深市主板“识大体、懂大局”的配合,让中国资本市场驶入快车道,形成多层次、更细分的资本市格局。最终其也没有被并入上市主板。

继中小板后,2009年10月创业板才姗姗来迟。创业板是原本监管在深交所策划、设立的原型,但由于科网危机被推迟,反而被中小板得到先发优势。

市场环境成熟,创业板最终尘埃落定。发展11年,创业板也不甘落后,已经拥有868家上市企业,市值规模逾10.38万亿元。

虽然比中小板晚了4年,其体量已经与后者相差无几。截至10月28日,中小板上市企业982家,市值规模逾13.18万亿元。

创业板终究在是市场、政策所向。2020年爱国企业家郭鹤年的金龙鱼登陆科创板,就是政策对科创板的关爱。

而继科创板后,注册制的春风也更早的吹拂到科创板身上。随着2019年中国股市大刀阔斧进行改革,2020年已经进入深水区,深交所改革已经箭在弦上。

营造活跃市场环境,便于全面推行注册制

深交所的两板合并,其影响力不亚于在上交所设立科创板。两个都是证券市场基础制度改革,虽然一个是合并,一个是新设,但都对营造A股市场积极活跃的市场环境产生积极影响。

首先合并会为深交所带来积极增量。合并后不再按照大小去分类,而必将有更先进的的上市逻辑,深交所对上市企业吸引力也必将增加,有利于提升市场活力。

但此时如果没有新的规则去划分上市资源界限,则势必将达上交所和深交所的竞争。

早前得益于中小板的设立,深交所率先品尝到民营企业创业潮,中小板以及后续设立的创业板上市资源充沛,市场交易活跃,深交所在成交量上长期压制上交所。

早前由于上市资源划分,大企业上上交所,中小企业上深交所,让上交所以42万亿元市值反赢深交所32万亿元。

还好现在两地监管同属于证监会,相信到随着合并政策出炉,也会有完善的统筹两市办法出炉。

背靠中国这个巨大的市场,不要怕这两个跑道跑不开。唯一需要担心的是两个跑道完全拉开,“印股票”的能力跟不上。

最重要一点,合并有利于全面推行注册制。如果深交所的主板跟中小板合并,在监管和落实注册制上,麻烦将大幅减少。

眼下A股注册制改革的动力越来越充足,从科创板到创业板实施注册制,A股市场直接融资功能将会得到进一步发挥,股市助力实体经济的效果也会愈发明显。