拓宽国内市场 云南鲜花“梅开二
奥普生物科创板IPO已问询
沪指开盘涨0.46%,汽车板块领涨
药明巨诺-B救不了估值泡沫?
盲盒经济大行其道质疑声不绝于耳

奥普生物科创板IPO已问询

2020-11-03 11:33 主页 来源:未知
奥普生物科创板IPO已问询


本期《产业新股》关注的IPO企业为:上海奥普生物医药股份有限公司,申请上市地为上交所科创板,选择第一套上市标准,保荐机构为华泰联合证券,目前审核状态为“已问询”。奥普生物本次拟公开发行不超过2000万股,占发行后股本比例不低于25%。截至招股书签署日,徐建新、翟靖波二人合计控制奥普生物58.82%的股份,是奥普生物的实际控制人。

主要产品为POCT诊断试剂和检测仪器 目前销售模式以经销为主

奥普生物的主营业务为炎症感染检测、传染病检测领域POCT诊断试剂和检测仪器的研发、生产和销售。主要产品包括Ottoman-1000 系列(全自动特定蛋白即时检测分析仪)、Qpad系列、TB诊断试剂和Maya系列。奥普生物采取以经销为主、直接销售为辅的销售模式。其中,2017年、2018年和2019年奥普生物经销模式收入金额分别为1.26亿元、1.52亿元和1.91亿元,占主营业务收入的比例分别为96.88%、97.71%和98.19%。

根据《中国体外诊断产业发展蓝皮书2018年卷》公布的数据,2018年我国POCT市场规模约为95.59亿美元,预计2020年我国POCT市场规模为129亿元人民币以上。从临床领域看,POCT检测包括炎症感染检测、心脏标志物检测、传染病检测等。

我国从事POCT业务的企业包括基蛋生物、普门科技、热景生物、东方生物、明德生物、万孚生物等。据招股书披露,2019年奥普生物在我国非血糖POCT领域的市场占有率约为2.5%。

Ottoman-1000系列试剂收入占比提高 近三年存货周转率逐年下降

营收方面,2017年、2018年和2019年奥普生物营业收入分别为1.32亿元、1.59亿元和1.96亿元,主要来源于检测试剂及其配套检测仪器的销售收入。2018年和2019年营业收入较上年同期增幅分别为20.33%和23.82%。2017年、2018年和2019年奥普生物的Ottoman-1000系列试剂收入占主营业务收入比例分别为27.21%、43.21%和57.47%,三年内占比逐渐提高。该产品2018年和2019年同比增幅分别为87.37%和66.50%,增幅较大。主要原因是近三年来该产品检测实现全自动化,并新增联合检测项目,销售收入增长较快。

制图:金融界上市公司研究院 信息来源:奥普生物招股书

2017年、2018年和2019年奥普生物主营业务毛利率分别为67.31%、69.83%和72.51%, 2018年和2019年同比增幅分别为24.35%和29.67%,主营业务毛利率稳定增长。主要原因是Ottoman-1000系列产品市场规模增长较快,同时在生产环节依靠设备更少,无洗瓶环节,因此营业成本有所降低。

制图:金融界上市公司研究院 信息来源:奥普生物招股书

据招股书披露,2017年、2018年和2019年奥普生物存货账面价值分别为0.21亿元、0.27亿元和0.29亿元,占奥普生物总资产的比例分别12.05%、13.10%和10.93%,主要以生产原材料和库存商品为主。2017年、2018年和2019年奥普生物存货周转率分别为2.10、1.89和1.85,2020年第一季度存货周转率为0.25,呈现下降趋势。主要原因奥普生物的原材料采购金额逐年上升较快所致。

制表:金融界上市公司研究院 信息来源:巨灵财经

与行业内可比上市公司2019年部分财务指标对比情况如上,可以看出奥普生物营收规模低于可比公司均值,存货周转率低于可比公司均值,销售费用率略低于可比公司均值。奥普生物速动比率大于1但低于可比公司均值。奥普生物主营业务毛利率略高于可比公司均值,主要原因是产品差异所致。

募资2.63亿元全部用于扩建生产基地和研发中心

研发方面,截至2020年3月31日,奥普生物拥有研发人员88人,占员工总数的比例为29.04%。截至招股书签署日,奥普生物拥有66项专利,其中包括20项发明专利、37项实用新型专利、9项外观设计专利;共取得41项国内医疗器械注册证书,其中包括40项第II类医疗器械注册证、1项第III类医疗器械注册证。此外,奥普生物共取得14项软件著作权。

制图:金融界上市公司研究院 信息来源:奥普生物招股书

据招股书披露,2017年、2018年和2019年奥普生物投入研发金额分别为0.24亿元、0.27亿元和0.36亿元,占同期营业收入的比例分别为18.08%、17.32%和18.25%,近三年累计研发费用占累计营业收入的比例为17.90%。

制表:金融界上市公司研究院 信息来源:巨灵财经

与行业内可比上市公司2019年研发投入对比情况如上,可以看出奥普生物研发金额低于可比公司均值,但研发占比较高。主要原因是奥普生物营收规模偏小所致。

募集资金方面,奥普生物本次公开发行拟融资2.63亿元,主要用于智慧即时诊断产研升级项目(2.63亿元),建设内容主要包括扩建生产基地和研发中心。

风险提示:奥普生物终端客户以中妇幼医院及医疗机构儿科居多,疫情导致儿童家庭就诊意愿下降,减少了就诊需求和检测需求。据招股书披露,奥普生物2020年一季度营业收入为0.30亿元,净利润为93.53万元,较去年同期下降幅度较大。如果新冠疫情在全球蔓延的趋势仍未得到有效遏制,国内将仍面临严峻的输入压力,从而对奥普生物的经营带来不利的影响。同时,存货周转率的下降可能会影响奥普生物的短期运营能力。

此外,奥普生物近年主推的针对SAA炎症感染指标的产品目前并非医疗领域所接受的主流炎症感染疾病指标之一。如果行业内专家共识和标准制定未达预期或推广时间延长,会对将会对奥普生物的盈利能力产生不利的影响。

栏目说明:产业链、价值链、科创、注册制、再融资新规……诸多变化塑造着资本市场的新模样。随着这些变化的持续深化,新上市企业的行业偏好、经营逻辑、定价方式,是映射资本市场变迁的重要注释。为了更好的体现出新股背后的产业特性,我们推出《产业新股》系列内容。在产业和资本的“变与不变”不断交汇的过程中,信息传递与信息解读的重要性凸显。运用定性与定量分析的方式,我们从体系化研究的角度,在资本市场“入海口”,为投资者带来新股研究与跟踪,从新公司看新经济,以新发现赋能新价值