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科技消费仍是投资主线

2020-11-13 13:34 主页 来源:未知
科技消费仍是投资主线 

年末将至,各大券商对于2021年最新策略报告陆续出炉。与去年不同的是,2020年券商多数表示看好A股市场,不料被突如其来的疫情打乱了节奏,展望2021年,券商观点偏向于谨慎乐观。

先来看,各大券商对于2021年A股走势的判断。

华西证券表示,考虑到改革红利释放、上市公司业绩呈现结构性的亮点等诸多因素,预计2021年A股仍将演绎“循环牛”,指数由估值驱动切换为业绩驱动为主,上证综指有望在3200-3800点位区间。

太平洋证券预计2021年上证综指顶部区间在3500-3800点,下行底部或在3000点。一季度科技消费领涨,二季度风格再平衡,全年指数呈“M” 型。

东北证券则相对乐观,预计2021年进入牛市第二阶段初期,3800点后再上看1000点。

在策略报告中,不少券商认为2021年宏观经济和企业盈利修复较为确定,是成为明年支撑市场的主要力量。

一方面,疫情影响趋弱,海外不确定因素也在美国大选后得到一定程度缓解,国内宏观经济持续修复较为肯定。目前,海外疫情形势依然严峻,欧洲进入第二轮疫情爆发,而美国正面临第三波疫情升级的情形,不过全球新冠疫苗研发已进入下半场,辉瑞制药不久前也释放疫苗利好消息,新冠疫苗有望在2021年问世。受益于疫苗上市,全球经济进入复苏,国内得益于在疫情期间表现优势复苏将更为强劲,国内经济修复较慢的消费和服务业也将得到提振。世界银行预计,全球经济增长在2021年回升至4.2%,发达经济体增长3.9%,新兴市场及发展中经济体回升4.6%,其中中国2021将反弹至6.9%。

另一方面,市场估值提升往往以盈利增长为基础,随着宏观经济恢复,上市公司盈利提升也将带动估值中枢上升。中金公司表示,2021年,新冠肺炎疫情对中国及外部经济的影响将逐步减小,经济增长将驱动A股上市公司收入和利润率扩张。预计2021年A股公司盈利将增长15%至20%。

东北证券认为预计2021年A股工业企业部门盈利增速将达20%左右的较高水平。华西证券预计明年A股主板、中小板、创业板业绩增速分别为:10%、17%、32%,

华安证券则表示,由疫情导致的低基数效应将在2021年显现,叠加2020年二季度以来经济持续性修复,将导致2021年一季度GDP同比增速显著高企。2021年经济整体将呈现前高后低走势,全年有望实现9%左右的增长。

流动性方面,2021年可能迎来“紧信用”的货币环境,主要因为疫情得到管控,货币政策或将回归常态。不过,对于资本市场而言,券商认为不必过分担忧。流入端,居民资金、外资仍是主要看点,东北证券预计2021年新发基金 1.2-2万亿,散户资金流入量 8000-12000 亿,融资余额增加6000-8000 亿,外资净流入 2500-3500 亿,而流出端,主要关注IPO、再融资、解禁股份等方面,东北证券预计2021年注册制新股吸纳资金可达 8000-11000 亿元。

展望2021年,哪些行业板块将受到券商青睐?

在投资方向上,各大券商均提及“十四五”规划是2021年最大的投资机会主线。谈及消费、科技股板块,各大券商仍表示一致看好。而对于今年基建托底、地产投资的看法明显降温,金融板块偏向低估值的银行、保险,对于券商则少有提及。

2019年以来,A股以食品饮料、计算机等为代表性的消费科技板块估值分位显著高于银行、地产、钢铁等大金融大周期板块的行业,整个市场呈现估值分化的情形。尽管现在消费、科技估值位于高位,但也难改券商机构对其青睐。兴业证券认为,科技和消费仍在增长相对较高的板块,虽然存在估值方面的不足,但流动性、政策催化、情绪修复均利于估值空间的打开。

数据来源:东北证券,Wind

对于基建投资方面,普遍券商观点认为明年基建托底的边际效应将减弱,主要因为2020年专项债发行规模比往年高,较2019年提升1.6万亿,而非常态的财政政策也将在2021年逐步回归正常,专项债规模将有所回落。

不过,相对传统基建,新基建更具亮点。目前,新基建已成为国家重大战略项目,譬如5G及其应用、数据中心、人工智能、物联网、物流等。这些新兴科技行业也被重点写入“十四五”规划之中。

得益于疫情影响减弱及经济复苏,可选消费、航空及旅游等服务业也是券商所关注的重点。

相对而言,地产方面不容乐观。一方面,受制于政策,“房住不炒”基调明确,地产企业融资管理“三条红线”不放松,“因城施策”调控灵活,都决定了房地产投资增速难载突破;另一方面,商品房销售额单月同比增速已出现拐头向下的迹象,竣工面积累计同比降幅收窄显著趋缓。