华润“没救活”的金种子，要靠卖地救？ 

华润“没救活”的金种子，要靠卖地救？ 

末将至，一年一度的春节酒类销售旺季也即将来临，为了打响业绩“收官战”，酒企动作频频。先有泸州老窖要“让利”给经销商，后有金种子酒变卖地产给大股东。

近日，金种子酒发布公告称，拟将其所持有的97963.2平方米的国有建设用地使用权以4250.1万元转让给公司控股股东金种子集团。

谈及此次交易的目的，金种子酒称，是为解决房、地产权分离等历史遗留问题，明晰产权归属，减少关联交易，提高上市公司整体运营质量。

不过，在四季度“冲业绩”的关键时期，金种子酒卖地也受到了投资者的质疑，认为其卖地是为了撑业绩从而实现扭亏。

食品产业分析师朱丹蓬向记者表示，这两年，整个中国白酒陷入了内卷化，虽然金种子酒卖地能暂时的缓解公司利润问题，但毕竟不是长久之计，未来华润如何提升金种子的业绩才是解决问题的关键。

华润入局未能扭亏

从最近几年表现来看，金种子酒正深陷亏损“泥潭”。

2019年至2022年，金种子酒归母净利润分别为-2.04亿元、0.69亿元、-1.66亿元以及-1.87亿元，四年时间累计亏损近5亿元。其中唯一不亏损的2020年，还是因为土地补偿获得了2.16亿元，对金种子酒年度利润影响额为2.05亿元。

业绩不振下，去年华润入股金种子酒时，市场反响较大，认为金种子酒或能依靠华润的渠道优势来重回昔日风光。

二级市场上也能看出投资者的热情，金种子酒的股价从2022年2月16日开盘的14.32元/股，上涨至3月17日收盘的32.27元/股，1个月时间上涨125%。

入股后，华润也对金种子酒的管理层进行了大换血。

据不完全统计，去年上任的金种子酒总经理何秀侠、副总经理何武勇、财务总监金昊都有在华润相关工作经历，今年3月和7月，金种子酒还先后聘任了杨云、刘辅弼两位在华润有着20多年经验的“老员工”任职副总。

然而，华润入局一年多，金种子酒业绩表现仍然比较低迷，2023年全年仍有亏损的可能。今年三季报显示，公司前三季度实现营收10.73亿元，同比提升31.73%；归母净利润亏损0.35亿元。

高端化难走

高端市场的乏力，或是导致金种子酒业绩亏损一大因素。

从酒类产品看，金种子酒第三季度高端酒、中端酒、低端酒分别实现销售收入0.15亿元、0.54亿元、1.35亿元。

具体来看，公司将每瓶价格小于或等于100元的白酒称为低端酒，包括头号种子、特贡、柔和、祥和等，占整体营收的66.15%；而每瓶价格在100元到500元之间如馥合香馫15等中端酒营收占比为26.69%；单价在500元/瓶之上称为高端酒，例如馥合香馥20、馫20等，营收占比为7.16%。

低端酒销量占比高的金种子酒毛利率水平也在同行间处于垫底位置，在动辄70%、80%毛利率的白酒企业中，公司第三季度毛利率仅35.77%，盈利能力欠佳。

三季度业绩说明会上，何秀侠表示，“前期会通过底盘产品的高覆盖支持规模增长，同时为馥合香培育和成长争取时间，后期公司的增长将主要靠馥合香成长贡献。”

金种子酒在今年3月推出“头号种子”产品，售价68元/瓶，属于高线光瓶酒，并启动馥合香品牌升级，主打中高端。

不过，对于金种子酒而言，目前所布局的中低端价格带也是安徽省市场竞争较为激烈的地带。

在此价格带上，内有古井贡酒、口子窖和迎驾贡酒等不断侵蚀市场，外有洋河、汾酒等巨头加大安徽布局，知名度不高、品牌高端性不足的金种子酒夹在众多酒企中艰难求生。

跨界餐饮业

值得注意的是，在发布转让土地使用权的公告后，金种子酒再发公告表示，拟变更经营范围。

公司的经营范围变更为：白酒和其他酒生产；普通货运；包装材料加工、制造与销售；餐饮服务；生产酒类所需原辅材料收购；自营和代理各种商品和技术进出口业务。与原业务相比新增加了餐饮服务。

不难看出，连年亏损后，金种子要尝试跨界进行多元化发展，从而寻找第二利润增长点。

对此朱丹蓬表示，餐饮是后疫情时代恢复最好、恢复最快的赛道，备受投资者的青睐，金种子酒进入餐饮行业来说是一个好的选择，但隔行如隔山，如何在餐饮行业建立其品牌效应、规模效应以及粉丝效应，这都是全新的课题，公司投资餐饮行业仍有很多不确定性。