“绩差股”临近年关资产出售提速 

“绩差股”临近年关资产出售提速 
 

年关将至，不少“绩差股”又开始了“资产梳理”，出售节奏提速。据不完全统计，11月以来，近40家A股上市公司发布资产出售预案或进展相关公告，出售的资产涉及到子公司、存货、房产等多方面，其中，不乏1元卖、折价卖等“甩卖”情况。急于卖出背后，多数企业面临较大业绩压力，需要回血止损或提升净资产质量，而在所售资产并不优质的情况下，关联方就成了“接盘侠”，对于出售的必要性、合理性，监管频频发问。

29亿元购入的公司拟1元卖

据同花顺数据，11月份，有华塑控股（000509.SZ）与*ST天沃（002564.SZ）两家上市公司将旗下资产挂出了“1元”的价格。

其中，华塑控股11月15日披露，为进一步整合公司资源，优化公司业务结构，聚焦优质主业，提升公司持续盈利能力，拟在武汉光谷联合产权交易所有限公司以公开挂牌方式转让全资子公司北京博威亿龙文化传播有限公司（以下简称“博威亿龙”）100%的股权，挂牌价以人民币1元确定。

公开信息显示，博威亿龙主营舞台美术视觉呈现、视觉工程制作等业务，2019年8月，由华塑控股的实控人之一张子若无偿赠与上市公司，目的是为支持华塑控股发展。彼时，博威亿龙净资产达2408.88万元，上一年度的净利润超520万元。

然而，企业后续的发展证明实控人最初的愿望并未实现，如今1元的价格也意味着博威亿龙资产已不再优质。数据显示，截至今年7月末，该公司净资产为-333.47亿元，1-7月亏损282.48亿元，经营活动产生的现金流量净额仅43.78亿元。2022年，博威亿龙一度亏损超720万元，成为上市公司较大负担。

相较于华塑控股将“白捡”来的公司再卖出，*ST天沃挂出“1元资产”的代价就大了许多。

*ST天沃旗下电力项目

11月21日，*ST天沃发布《重大资产出售暨关联交易报告书 （草案）》，公司拟以1元的价格出售所持中机国能电力工程有限公司（以下简称“中机电力”）80%股权，接盘方为公司控股股东上海电气控股集团有限公司（以下简称“上海电气”）全资子公司。

公开信息显示，中机电力主营从事电力工程EPC业务和工程设计及相关服务，2016年10月，*ST天沃花费接近29亿元现金购入其80%股权，由此埋下了一颗大“雷”。当时，中机电力业绩承诺五年内净利润之和不低于14.02亿元，并交上了14.19亿元的答卷。但证监会后续调查发现，该业绩存在虚假记载，追溯调整后仅为6.81亿元。

2021年、2022年及2023年1-6月，中机电力营业收入分别为52.07亿元、10.06亿元、3.23亿元；归母净利润分别为-8.16亿元、-21.22亿元以及-8.08亿元。截至2023年6月30日评估基准日，中机电力80%股权评估值为-26.24亿元。*ST天沃表示，1元的交易对价由双方友好协商确定。

股权、房产、存货通通“打折卖”

“1元卖”之外，还有不少上市公司选择对旗下股权、房产、存货等资产“打折”出售。

*ST红相（300427.SZ）曾于2017年以11.7亿元的交易价格，收购了卧龙电气银川变压器有限公司（以下简称“卧龙电气”），因业绩未达预期，今年10月份，*ST红相经临时股东大会审议，决定出售卧龙电气100%股权。

卧龙电气

经评估，截至2023年7月末，卧龙电气净资产为5.8亿元、未分配利润为3.38亿元，评估价为6.76亿元，然后，公司股权挂牌底价却一路从首次的6.76亿元下降到如今的3.3亿元，相较评估价打了5折。

华东重机（002685.SZ）持有的广东润星科技有限公司（以下简称“润星科技”）100%股权在第三次公开挂牌未能征集到符合条件的意向受让方后，公司披露，持股5%以上的股东周文元及其控制的广东元元科技有限公司拟以7亿元的价格受让。上述价格相较润星科技的评估价值9.37亿元打了“七五折”，而华东重机2017年购入润星科技时，斥资近30亿元。

股权之外，*ST越博（300742.SZ）将公司的总成、电机、变速箱及铝制品等存货摆上货架。公告显示，相关存货共计22569套，资产账面原值合计为2467.26万元，账面净值合计为1830.74万元。公司方面预计产生的交易利润为-1580万元至-1480万元。即便按公司预计的亏损低值计算，售价相较账面净值的折扣率也在2折以下。

宁科生物（600165.SH）则是要用364套公寓去抵账。11月26日，公司披露，对于所欠的1.06亿元转让款，拟以坐落于石嘴山市惠农区黄金水岸蒙园小区的364套单元公寓抵偿。经评估，相关房产账面价值为6450.55万元，评估价值为5649.89万元，增值额为-800.66万元，增值率为-12.41%。

多数公司业绩不佳需“止血”

资产出售提速背后，是不少上市公司连续多年业绩不佳的现实。

以两家“1元卖”的公司为例，华塑控股自2003年开始，归母净利润就是“亏两年、赚一年”的节奏，最近两年，公司分别亏损了564.5万元、276.4万元，今年前三季度，公司进入盈利节奏，录得归母净利润2974万元。然而，即便是录得归母净利润，该利润也多来自于非经常性损益，据同花顺数据，自2002年至今，华塑控股扣非净利润始终为负。今年前三季度，华塑控股能够扭亏，也是得益于非流动资产处置助其入账近4300万元。

*ST天沃因“踩雷”中机电力，自2018年起就陷入亏损泥潭，2020年-2022年，公司分别巨亏9.65亿元、13.51亿元、25.81亿元。今年前三季度，公司亏损额为8.77亿元。

同时，因2022年度经审计净资产为负值，*ST天沃股票自2023年6月30日起被实施退市风险警示。这意味着，若*ST天沃2023年12月31日经审计的归母净资产仍为负数，则公司股票将于2023年度经审计的财务报表披露后被终止上市。因此，在2023年还剩最后一个月的时候，及时剥离中机电力这颗净资产为-33.34亿元的“烫手山芋”，对于*ST天沃“保壳”来说至关重要。

变卖存货的*ST越博同样面临较大的“保壳”压力。今年5月，公司因2022年净资产为负被实施退市风险警示，但2023年，公司财务情况并未好转，前三季度，实现营收1.80亿元，对应净亏损1.29亿元，更重要的是，公示净资产仍然为负，截至9月底的数据为-2.3亿元。至于本次变卖存货，公司预期的收入额度对于“保壳”来说影响甚微，更多的是维持公司日常的运营。

润星科技

华东重机“折上折”出售的润星科技则是在大幅拖累其业绩。2021年，因润星科技商誉减值计提金额较大，华东重机一度亏损超14亿元。而此后，润星科技业绩表现并未好转，2022年及今年上半年，润星科技分别亏损1.4亿元、6702.73万元，同期华东重机的亏损为1.79亿元、4551万元，可见润星科技系华东重机主要“包袱”。华东重机也在公告中称，交易完成后，润星科技将不再纳入上市公司合并报表范围，有利于上市公司改善财务状况和业绩指标。

定价是否公允成为监管重点

“折价卖”在一定程度上意味着资产在市场上并不“叫座”，符合条件的买家难觅。在此情况下，关联方往往扮演起了“接盘侠”的角色。

*ST天沃要出售的中机电力80%的股权对应的评估价值已经是-26.24亿元，但仍有公司愿意出手接盘，接盘者即为*ST天沃控股股东上海电气的全资子公司上海恒电实业有限公司。

接盘华东重机旗下润星科技的周文元同样是其关联方，2017年4月，华东重机就是从他以及王赫、黄仕玲、黄丛林手中，通过发行股份及支付现金拿下了润星科技100%股权，同时，他还是目前华东重机的第一大股东，持股比例13.26%。当润星科技在市场上无人问津，作为原实控人的周文元选择“兜底”。

此外，近期披露的泉为科技（300716.SZ）转让控股子公司大江国立部分股权、金力泰（300225.SZ）转让全资控股子公司上海金杜等，接盘者也为上市公司的关联方。

值得注意的是，对于上市公司在年度审计和财务报表编制的重要时期出售资产，监管层也予以了重点关注，追问合规性、合理性以及定价是否公允。

因交易定价与评估结果存在较大差异，11月26日，深交所向*ST天沃下发问询函，要求公司补充披露转让标的资产80%股权的会计处理及损益影响情况，并进一步说明交易的必要性、交易价格的公允性。

*ST红相在披露出售卧龙电气后，也受到了深交所关注函，要求其说明是否实现了前期收购目的，本次出售的必要性、合理性；转让底价的定价依据及其合理性；较首次挂牌底价出现大幅折让的原因，定价是否公允、合理、谨慎等问题。

宁科生物要拿去抵账的公寓也被上交所要求其结合周边可比公寓的市场交易价格，说明上述房产评估作价是否公允，是否会构成对中科新材日常经营产生重大不利影响。