美联储利用高通胀高利率转嫁危机？

美联储利用高通胀高利率转嫁危机？ 

美联储在激进加息的道路上继续猛进。

北京时间11月3日，美联储议息会议宣布，加息75个基点，将联邦基金利率目标区间上调至3.75%—4%。这是美联储今年以来的第6次加息，也是连续第4次加息75个基点，创自1981年以来的最大密集加息幅度。

美联储在40余年的时间里不断刷新世界人民的“三观”，一次次创造历史。美国在数轮加息周期中，有抑制通胀的需求，有平抑互联网泡沫的需求，也有打压房地产市场的需求，无论其基于何种国内经济问题，但全世界都因此而恐惧，为此而失血。

抑制通胀是美联储此轮加息的首要目标，因为美国国内就业市场和消费市场强劲，所以美联储坚持认为紧缩不足的风险大于衰退风险，这为其提供了持续紧缩的底气。

图片来源/新华社

美国政府将此次国内高通胀归因为世纪疫情导致的全球供应链紊乱、能源等大宗商品价格飙升，以及食品价格上涨，特别是今年2月份的地缘政治冲突加剧了能源供应紧张局面，由此导致美国通胀“高烧不退”。

细细考究，以上缘由或许是因素之一，但绝不是主要原因。疫情以来，中国对美国的货物出口连续高增长，国际大宗商品价格从今年5月份开始持续走低，即使是原油价格在俄乌冲突后冲高，随着供应改善，现在的原油仍低于冲突前的价格。这些重要商品的价格走势均与美国通胀相反。

事实上，美国通胀的主因就是财政政策和货币政策的过度刺激。特朗普政府和拜登政府共计4.3万亿美元的刺激政策，推高了消费需求，拉高了商品价格。过度的经济刺激引发了“工资—价格”螺旋，而劳动力成本是美国经济的主要成本。随后，美国企业又将人力成本上升转嫁给消费者，又产生“利润—通胀”螺旋。无疑，美国的刺激政策才是这轮高通胀的罪魁祸首，美国政府拿别人说事，实属“甩锅”。这高通胀的锅应由美国自己背。

是否像外界所分析的那样，美联储误判了通胀形势，延缓了加息政策，导致通胀一发不可收拾。美联储的12位投票委员，都是顶流的宏观经济专家，难道看不出从去年4月份开始通胀已明显露头，但美联储为何要如此放纵？

是否像外界所分析的那样，美国快速大幅加息，庞大的债务利息会让政府财政负担加重。截至10月8日，美国政府债务总额超过31.1万亿美元，这不包括地方政府债务。此外，美国非金融企业债务约19万亿美元，美国家庭债务约18万亿美元。如此高的还本付息压力，美国人真的会自己负担？

是否像外界所分析的那样，美国激进加息会导致美国经济步入衰退。一个经济体在遭受如此凌厉加息的情况下，经济大概率会进入衰退，而且面对高通胀的形势，即使是饮鸩止渴也不得不下肚。美国为了压制高通胀难道是在作茧自缚，让经济硬着陆？

如上疑问如换个思路就可理出头绪。美国利用高通胀对内贬值，利用加息对外升值，反而会稀释债务成本，让全世界尤其是美国国债购买者分摊了成本。美联储容忍这轮通胀其实利大于弊。美国加息不断拉抬美元指数，11月3日已突破113关口。强势美元进一步促使全球资本回流美国。此举不仅可以收割全球，还可以转嫁美国经济危机，从而有利于美国经济软着陆。

看清美联储此轮操作的逻辑，就不会轻易认为美国经济会进入衰退、其债务压力难以承受。美国利用美元霸权能够完全或者大部分转嫁各种风险危机，但伤害的是美元的长期信用。