猪菜磨底VS服务回暖！5月CPI或小幅反弹 
 

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9日上午，国家统计局将公布2023年5月居民消费价格指数(CPI)。多家机构预测的均值显示，5月CPI同比上涨0.3%，增速止步“三连降”。
图片来源：国家统计局网站
CPI同比涨幅或止步“三连降”
国家统计局数据显示，4月，全国CPI环比下降0.1%，同比上涨0.1%。CPI同比增速低于市场预期，且连续三月回落。
对于即将揭晓的5月CPI数据，Wind数据显示，截至6月8日，23家机构对5月CPI同比涨幅的预测均值为0.3%。从预测值来看，8家为0.3%以上，8家为0.3%，7家低于0.3%，预测值最高为德邦证券给出的0.5%，最低为申港证券给出的0%。若按照机构预测的均值计算，CPI同比涨幅将连续三个月处于“0时代”，但涨幅止步“三连降”。
从机构预测来看，蔬菜和猪肉价格继续低位磨底，服务价格回暖，CPI增速维持低位运行。
农业农村部数据显示，5月，猪肉、蔬菜批发价格仍处于回落通道，截至6月1日当周，猪肉及19种蔬菜批发市场周均价为19.28元/公斤、3.81元/公斤，分别较截至4月27日当周均价下跌0.67%和0.78%，同比分别下跌8.1%和上涨3.0%。
油价方面，国家发改委5月上调和下调成品油价格各一次，汽、柴油价格每吨累计分别降280元和270元。
中信证券宏观经济首席分析师程强等认为，工业制成品价格低迷或仍将制约核心CPI的修复幅度，CPI同比预计将在0.3%附近的低位徘徊。鲜果等食品价格的上升、服务价格持续回暖预计将成为推升CPI同比回升的主要力量，但猪肉与鲜菜价格继续下跌、工业制成品价格低迷将使得CPI仍在低位徘徊。
北大国民经济研究中心报告分析称，受食品价格持续偏弱叠加服务需求温和复苏的影响，食品价格继续下跌，非食品价格有所上扬，预计5月CPI同比上涨0.4%，较上期上升0.3个百分点。
未来CPI怎么走？
展望下阶段物价走势，财通宏观首席分析师陈兴判断，5月下旬及6月初，鲜菜、鲜果价格反弹，鸡蛋、猪肉价格下行，预计6月CPI增速大体稳定。
浙商证券宏观研究团队分析称，年初开始能繁母猪有所去化，对应2～3个季度之后生猪供应将有所回落，且下半年节假日较多，旅游、聚餐等助力猪肉需求回暖，预计猪价将于三季度迎来拐点。
华西证券认为今年CPI将呈现U型态势，4月或是低点，后续将震荡上行，全年中枢0.7%，一季度至于四季度分别为1.27%、0.18%、0.3%、0.9%。
央行在5月15日发布的《2023年第一季度中国货币政策执行报告》中提到，我国通胀水平处于温和区间。今年5至7月CPI还将阶段性保持低位，主要受去年同期CPI涨幅基本在2.5%左右的高基数影响。但要看到，随着基数降低，特别是政策效应将进一步显现，市场机制发挥充分作用，经济内生动力也在增强，供需缺口有望趋于弥合，预计下半年CPI中枢可能温和抬升，年末可能回升至近年均值水平附近。